接續前篇，這篇將要進入BMW選股法的內容與方法。(基本上屬於基本面和籌碼的結合應用，但基本面為主)
(內容引自：[8年賺進16億：操盤手的不敗投資術, 操盤手的萬無一失投資術] 部分內容)
投資前，請先認清企業本質
假定某企業的年獲利為1億元，但資本市場會因為看好它的發展，經過各種財務預估及計算後，給予20倍的本益比(個人覺得12倍就過高)。也即是說，企業賺1億元，市場將回報20億的市場價值。所以，大股東只要釋出5%的持股到資本市場，便等同是拿回他所有的經營成本，形成零成本經營。未來，無論企業如何經營，股東都是穩賺不賠，而企業主只要售出10%的股份，就大賺了1倍。(所以有些上市櫃的公司根本僅是想要錢，一但達到目標就開始擺爛)
然而，並非所有的企業都是抱持著「海撈一筆」的念頭申請上市櫃。許多認真經營本業的企業將公司上市櫃的用意，是為了擴大其企業的經營規模，以求長遠發展。但在台灣的上市櫃企業中，這種有良心的企業，據張先生保守主觀的看法，可能不到20%；(悲劇，他看得真不好，筆者還以為有3到4成) 其餘80%的企業主，在資本化帶來的資產暴增誘惑下，開始沉溺享樂、怠忽經營，甚至釋出大量持股「換現金」。這也是許多企業在上市櫃的閉鎖期結束後，股價便自高點大幅回落的主因。(像某石化的董事長持股低到不行，還幾乎全部質押，超無言)
在投資前先充分理解企業本質後，投資人的錢就有了最基本的保障，但若想投資獲利，就必須仰賴邏輯分析才行，尤其是在技術面股價和基本面財報都處處充斥謊言的台股市場中。唯一能看清真相的，就是擁有質化和量化分析功能，能夠深入解析企業營運及獲利原因的邏輯分析。(就像做研究一樣，質量的搭配應用是最具完整與客觀性的)
這套累積張先生10多年的操盤經驗，匯聚而成的邏輯分析，就區分為質化和量化分析兩大部分。投資價值愈高的股票，在質化和量化分析各方面上的表現愈佳，讓投資人可用麵粉的價格，買到白粉般利潤的股票，取得「本小、利大、高成長」的投資報酬率；相反地，如果投資人不懂得用邏輯分析去檢視個股，就很容易用白粉的價格與風險，僅買到麵粉般利潤的個股，形成「本大、利小、低成長」的憾事。
BMW指標的意義
張智超把經過多年累積和內化的投資心法，濃縮成「BMW」和「TROE」選股術。BMW簡單解釋，即是：
1. B: Business Model, 商業模式
要挑有差異化與獨占力的經營模式 經營模式好的公司，通常有幾個特質，例如具備成本、通路、產品差異、技術與專利、創新等優勢；如果還有富爸爸扶持，就能比同業氣長、賺更多。 (像之前的奇美電，現改為群創電子，就有富爸爸鴻海)
2. M: Market Size & Share, 市場規模與占有率
市場規模要夠大，再搭配市占率不斷上升的公司，才能有長遠、持續性的成長。如果市場規模小，就算市占率高，也代表公司頂多持穩，很難追求進步。 (Dram、光碟、光碟機產業都是標準的例子，日落西山，除非未來轉型成功)
3. W: Who, 公司的管理階層是誰
管理階層的心態和形象將會決定公司走向。這也是為何每年媒體都會評估誰是最佳CEO的原因，形象差、沒誠信的老闆，沒有一家公司能逃脫股價崩跌的命運，甚至變成地雷股下市，不可不慎！(筆者之前就有點出好公司爛董座的例子，心有戚戚焉)
BMW指標的應用
由於商業模式(B)和目標市場(M)對散戶投資人而言需要花相當長的時間研究，所以張先生建議，可先著墨於公司的管理階層是誰(W)，也就是大股東的動態和心態。(這點筆者贊同，畢竟公司的內部消息，經營者會比法人更早知道，更別提散戶)
因此，他下了一個重要的結論：只要先搞清楚公司大股東持股現狀，就能篩出許多大股東無心經營的公司。若經營者都在賣股票了，股價短期上漲只是為了出貨，長期下來投資人一定賠很慘。(標準的坑殺散戶模式，中X化的XXX持股少得要死，這也是為啥筆者都做得很短)
TROC量化分析術的輔助
TROC是指鎖定公司的幾項重要的財報指標，像是：
1.產業趨勢(Trend, T)
2.股東權益報酬率(ROE, R)
3.成長動能(Momentum, O)
4.現金流(Cash, C)
針對公司的這四項指標進行完整之審視，必定能對一家公司的基本狀況有全方位之掌握。(這個部分筆者認為另外一篇543選股法的財報探討可以比較完整)
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